UBS stratejistleri, Federal Rezerv’in faiz oranlarını düşürmeye başlamasıyla birlikte şu anda para piyasası fonlarında bulunan 6 trilyon doların önemli ölçüde transfer edileceğini tahmin ediyor. İlk indirimin Eylül ayında yapılması, bunu Aralık ayında bir sonraki indirimin izlemesi ve 2025 yılında altı indirimin daha yapılması öngörülüyor. Bu durumun yatırımcıların fonlarını kısa vadeli borçlanma senetlerinden yeniden tahsis etmelerine neden olması beklenmektedir.
Para piyasası fonlarındaki varlıklar önemli ölçüde artarak 2023’ün ikinci çeyreğinde 5,4 trilyon dolar ve 2019’un ikinci çeyreğinde 3,2 trilyon dolar iken 2024’ün ikinci çeyreğinde 6,1 trilyon doların üzerine çıkmıştır. Bu, yıllık yaklaşık %14’lük bir büyüme oranını temsil etmektedir.
Bu fonların bireysel hanehalkları tarafından sahip olunan oranı, %12’ye kıyasla %16’lık bir büyüme oranıyla işletmeler tarafından sahip olunan orandan daha hızlı artmıştır. Sonuç olarak, bireysel hanehalkları şu anda 4,0 trilyon dolara veya toplam para piyasası fonu varlıklarının %66’sına sahiptir ve bu oran 2019’da %59’a yükselmiştir.
UBS, yatırımcılar paralarını daha uzun vadeli menkul kıymetlere taşıdıkça ve daha önce yatırım yapmayan bazı fonlar yatırım fonlarına ve borsa yatırım fonlarına (ETF’ler) girdikçe şirket tahvillerine önemli yatırımlar yapılmasını bekliyor. Önümüzdeki 11 ay boyunca 7-10 yıl vadeli yatırım yapılabilir tahviller, 10 yıldan uzun vadeli yatırım yapılabilir tahviller ve yüksek getirili tahviller için sırasıyla %7,1, %7,7 ve %7,4 oranında daha yüksek getiri öngörülmektedir. Bu durum, para piyasası fonlarından beklenen %4,8’lik getiri ile tezat oluşturmaktadır.
Yüksek gelirli haneler, özellikle de 80 ila 99. gelir yüzdelik dilimlerinde yer alanlar, muhtemelen bu değişime en büyük katkıyı sağlayanlardır. Bu hanelerin para piyasası fonu varlıkları 2019’dan bu yana 1,0 trilyon dolardan 2,3 trilyon dolara yükseldi ve toplam tüketici para piyasası fonu bakiyelerinin yarısından fazlasını oluşturuyor.
“Genel finansal varlıklarıyla karşılaştırıldığında, bu grubun para piyasası fonu varlıkları, 1989’dan bu yana tarihsel ortalama olan %3,1’e kıyasla %3,9 (toplam 57 trilyon $’lık varlık tabanının) ile ortalamanın üzerindedir. Ancak, banka mevduatları tarihsel ortalama olan %11,5’e kıyasla %10,6’dır ve bu da para piyasası fonu bakiyelerindeki artışın bir kısmının nakit varlıklarının bileşimindeki bir değişiklikten kaynaklanabileceğini göstermektedir.”
Tarihsel olarak, bu gelir grubu için, para piyasası fon varlıklarının büyümesi Federal Fon oranını yaklaşık üç aylık bir gecikmeyle takip etme eğilimindedir. Federal Fon oranı düştüğünde, bu gruptaki para piyasası fonu varlıklarının büyümesi genellikle azalır, ancak bu model genel ekonomik koşullara bağlı olarak değişebilir.
Stratejistler, “Bir karşılaştırma yapmak gerekirse, şirketler içinde, para piyasası fonu varlıklarındaki 2 trilyon dolar oldukça yoğunlaşmıştır: teknoloji sektörü tüm kurumsal nakdin yaklaşık üçte birini ve en büyük beş firma tüm kurumsal nakdin yaklaşık dörtte birini elinde tutmaktadır” dedi.
“Gelecekteki yatırımlara ilişkin spesifik planlar sürekli olarak mevcut olmasa da, stratejistler gelecekteki birleşme ve satın almaların, sermaye harcamalarının ve hissedarlara nakit dağıtımının, yatırımların para piyasası fonlarından ABD varlık piyasalarına önemli ölçüde yeniden tahsis edilmesini kısıtlayacak rakip seçenekler olduğuna inanıyor” diye eklediler.
Uluslararası talebin de önemli bir etkisi olması bekleniyor. Resesyonlarla çakışmayan önceki Federal Rezerv faiz düşürme döngülerinde (1998, 2007 ve 2019’da), şirket tahvillerine yapılan toplam yatırım ortalama seviyelere yakındı.
Yatırım fonları ve ETF’ler toplam yatırım talebinin %27’sini temsil ederken, uluslararası yatırımcılar %34’ünü oluşturmuştur. UBS, önümüzdeki döngüde de benzer bir model bekliyor ve döviz riskinden korunma için daha düşük maliyetlerle desteklenen sabit faizli şirket tahvillerine yatırımların artmasını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın yardımıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakınız.
